铝价短期快速上涨,能否持续有待观察

来源: 关注:次 时间:2017-04-26

导读:...

  沪铝开盘大涨,在交割日大有逼仓之势,虽冲高回落,但仍跳涨近500元。上周末新疆昌吉州发文停止违规在建三家电铝企业涉及200万吨产能电解铝是本次大涨的主要原因,同时,一季度经济数据良好激活了市场资金做多热情。近期铝价走势起伏,在黑色系和化工系暴跌拖累整个大宗商品的背景下,铝市仍然强势,政策市特点继续体现。

  新疆去产能具体情况

  本次新疆去除违规产能情况:新疆东方希望有色金属有限公司在建80万吨电解铝项目,属于未批先建,已经建成;新疆其亚铝电有限公司在建80万吨电解铝项目,属于未批先建已经停工;新疆嘉润资源控股有限公司在建40万吨电解铝项目。此外,预计嘉润二期45万吨和天龙10万吨在建产能预计顺利实施将面临较大审批困难。目前新疆地区总产能755万吨,超出在工信部备案的625万吨产能20%。

  本次去产能动作对铝市走势的参考性意义重大,表明当前的去产能政策已经明确,今后所涉及到的违规产能将严格关停。如果淘汰落后产能执行严苛,今年的电解铝产能预计将几乎没有增长,会对铝价造成较大刺激。

  目前,中国电解铝产量占全球近55%,而全国7.5%的发电量耗费在电解铝行业上,在造成严重过剩的情况下,环境污染整治刻不容缓;同时,美国政府一再就电解铝产能过剩问题向中国施压,大力对中国相关铝制品进行反倾销,因此,电解铝行业供给侧改革势在必行。

  政策力度决定铝价高度

  近期,网上传闻相关部委即将印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》的通知,预计2013年5月以后新建设的违法违规项目将在近期成为重点整治对象,具体核查将在三季度末四季度初完成整改。截止21日,市场传督察组进驻新疆关停近2万吨产能,疆内在建产能已经停止。我们将继续关注后续进展和去产能力度。

  2016年以来,在电解铝行业高利润的驱动下,产能仍在无序扩张。截止2017年4月,中国电解铝建成产能4367.7万吨,运行产能3749.2万吨。

  据卓创资讯最新统计的3月份铝冶炼厂成本调研数据显示,新疆、内蒙、山东等具有电力优势的省份,整体盈利近1000元/吨。电解铝相关新增产能也集中在这些地域。据不完全统计,2015年至2016年底,多家民营电解铝企业不仅没有执行产能置换政策,还建成、在建了电解铝产能880万吨。此外,一季度以来,氧化铝价格从高位大跌,煤炭价格重心也从高位震荡下移,多个电解铝行业上市公司一季度披露利润预增公告,显示电解铝行业仍将处在高利润状态之下,增产复产压力仍在持续加大。

铝价短期快速上涨,能否持续有待观察

  数据来源:钢联

  目前,电解铝行业涉及到的相关去产能政策包括:

  北京周边“2+26”城市在冬季采暖季限产:

  初步统计,政策严格执行,将影响100万吨电解铝产量,240万吨氧化铝产量,同时预焙阳极减产将限制近200万吨电解铝产出,目前预焙阳极市场因为环保限产,出现了供不应求现象,预计二季度末将陷入短缺局面。不过整体去产能效应发挥在采暖季,主要集中在三季度末和整个四季度,在当前消费疲弱的状态下,对铝市影响有限。

  整治违规产能:

  根据阿拉丁统计,目前电解铝不合规产能为1134万吨,占建成产能的26.48%;氧化铝不合规产能为2846万吨,占建成产能的37.27%。违规产能涉及范围极大,从市场传闻的相关部委去违规产能文件看来,如果严格执行,则今年在建项目可能大部分将暂停下来,影响近600万吨投产产能。届时将会造成国内铝市出现供应缺口。

  铝市库存状况

  图表:2015-2017年社会主要库存(单位:万吨)

铝价短期快速上涨,能否持续有待观察

  数据来源:钢联、上海有色金属交易中心整理

  社会库存拐点仍未至,基数仍在增加,截止4月17日,社会库存小幅增长0.4万吨至121万吨,电解铝社会库存继续增加阻碍铝市反弹。而下游开工率与近年同期相比保持在中间水平,并维持震荡走势,显示消费情况并不乐观。预计今年社会库存消化情况或将复制2015年走势。不过,2016年铝消费增长超过8%,2017年铝市消费仍有望保持较高增速。今年一季度铝市供应小幅过剩,预计伴随着铝市供给侧改革相关政策的落实,今年国内供应可能出现缺口。

铝价短期快速上涨,能否持续有待观察

  数据来源:上海有色金属交易中心调研情况

  期货情况

铝价短期快速上涨,能否持续有待观察

  数据来源:文华财经

  从目前沪铝指数的运行状况来看,每次都是以盘升的走势上涨,价格中枢以1000元的空间逐步上移。当前,全球铝库存持续下降,且中国社会库存即将迎来拐点,铝价目前已经易涨难跌。不过,受预期炒作影响,铝价容易急涨缓跌,走出结构性慢牛行情。按照目前去产能力度保守估计,铝价重心将在今年突破至15000元/吨之上,若严格执行相关政策,铝价可能逼近18000元/吨。不过,供给侧改革不达预期,电解铝、氧化铝供需超预期变化等风险均会对铝价造成较大压力。短期在大宗商品全面偏空的格局下,铝市以观望为主。

  SME现货情况

  近期SME上海有色金属交易中心现货市场并没有因期货跳涨而刺激补库,现货主流交易时间段成交转弱,17日早间期铝大涨带动现货大幅拉高,使得持货商出货意愿积极,贴水状况普遍,但下游上周末补货后,目前处于观望状态,午间价格回落,使得市场普遍大贴水出货,现货没有出现挺价现象;18日下游采购商大多转入观望状态,持货商出货态度依然积极,市场大贴水出货,使得货源比较充裕,但需求寥寥,总体交投情况不理想;19日下游观望情绪浓厚,需求显现不多,市场大贴水出货也少有接货者,总体交投情况一般;20日早间现货市场交投回暖,主流交易时段初期,持货商出现挺价意愿,主要以升水出货为主,但随着期铝走低,市场观望情绪剧增,持货商随之转贴水出货,铝价波动趋缓,加上临近周末,下游逢低备货意愿明显。周五早间,期铝反弹,多数持货商继续看涨预期,挺价惜售,价格保持低升水,让步较少。在周四下游逢低补货过周末的基础上,今日市场交投多以观望为主,市场交投一般。因此,铝价短期快速上涨仍有待观察。

  铝电关系

  众所周知,2016年以来,在电解铝行业高利润的驱动下,产能仍在无序扩张。由于部分电解铝企业拥有自备电和孤网,大幅拉低电力成本,而电解铝成本中电力占到约40%的比重,使得其利润空间巨大。目前,电解铝全行业生产1吨电解铝平均所耗费的电大概在0.4元/度,而生产1吨电解铝大概要花费13500度电,全行业平均电费成本在5400元/吨。

  目前,我国电力供应仍主要依靠燃煤发电。燃煤发电的全过程中会产生各种排放物,包括燃料燃烧过程排出的尘粒、灰渣、烟气;电厂各类设备运行中排出的废水、废液,以及电厂运行时发出的噪声。此外,电力、氧化铝、预焙阳极,若控制不当,均可能成为严重的污染源。

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